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提高直接融資比重是穩槓桿防風險重要抓手
//www.CRNTT.com   2020-11-19 10:14:05


(圖片來源:網絡資料)
  中評社北京11月19日電/據新華網報道,近日,央行行長易綱在其撰寫的文章《再論中國金融資產結構及政策含義》中提出,過去十多年來中國宏觀槓桿率上升較快,金融資產風險向銀行部門集中。因此,他給出了三方面的政策建議:一是要穩住宏觀槓桿率;二是發展直接融資要依靠改革開放;三是要管理好風險。

  筆者認為,我國經濟處於高質量發展階段,金融與經濟之間的聯繫更加緊密,對金融體系及其資源配置功能也提出了更高的要求,實現經濟和金融之間的良性循環,更好地發揮金融對實體經濟的支持作用是對金融提出的新命題。而穩槓桿、提高直接融資和防風險這三大舉措實際上也是對金融系統的新要求以及未來宏觀政策的大方向,三者之間緊密相連、相輔相成,互相促進。

  提高直接融資比重是穩槓桿、防風險的重要內容。

  穩槓桿的重要路徑之一就是大力發展資本市場,提高直接融資比重。只有提高直接融資比重,尤其是股權融資,才能夠減少對銀行債權融資的過度依賴,從而實現在穩住槓桿率的同時,保持金融對實體經濟支持力度不減的目標。

  當前,我國直接融資特別是股票融資增速較低,實體經濟融資仍以間接融資和債務融資為主,導致銀行貸款在各項融資之中的佔比明顯上升。目前來看,在金融工具中,債券市場的約束比銀行貸款融資強,股權市場的約束又比債券市場強。風險過於向金融機構尤其是銀行集中,影響金融資源的配置效率,還會扭曲風險定價,放大金融風險。

  因此,近年來,優化融資結構,提升直接融資比重一直是監管部門工作的重中之重。資本市場通過全面深化改革和擴大對外開放不斷提升直接融資比重,資本市場直接融資規模顯着增長。據Wind資訊數據統計,截至11月15日,年內股票融資規模達1.16萬億元(包括IPO募資4155.03億元、增發募資6854.45億元、配股募資512.97億元和優先股募資107.35億元),同比增長15.24%。其中,IPO募資規模同比增130.89%。 


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